后股改時(shí)代上市公司財(cái)務(wù)舞弊壓力變化
來源：上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)舞弊研究中心
美國注冊舞弊審核師協(xié)會(huì)（ACFE）的創(chuàng)始人、現(xiàn)任美國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長的艾伯倫奇特認(rèn)為，企業(yè)舞弊的產(chǎn)生是由壓力、機(jī)會(huì)和藉口三要素組成，缺少了上述任何一項(xiàng)要素都不可能真正形成企業(yè)舞弊。分析財(cái)務(wù)舞弊形成的壓力對審計(jì)師發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊線索有重要幫助，筆者概括了后股改時(shí)代財(cái)務(wù)舞弊壓力變化。
在股權(quán)分置時(shí)代，上市公司財(cái)務(wù)舞弊壓力（動(dòng)機(jī)）主要是為了圈錢和炒作，當(dāng)然也有業(yè)績平滑、逃稅等需要，全流通時(shí)代，這些壓力（動(dòng)機(jī)）仍然存在，只是重心有所變化或調(diào)整
2、股價(jià)炒作：證券市場的發(fā)展，投資者在以基金等機(jī)構(gòu)投資者帶領(lǐng)下，價(jià)值投資逐成主流，藍(lán)籌股、成長股、績優(yōu)股成為一線股票，而題材股、垃圾股、小盤股、重組股等過去容易炒作的股票逐漸邊緣化，過去，這些股票炒作需要業(yè)績的支撐，所以在股價(jià)炒作同時(shí)也同時(shí)在業(yè)績在做秀。后股改時(shí)代，這些比較低級炒作逐漸被市場所淘汰，相應(yīng)作為配合手段的財(cái)務(wù)造假也逐漸失去動(dòng)力。
但是，全流通時(shí)代，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)舞弊壓力減輕同時(shí)，又增加了一些新的財(cái)務(wù)舞弊壓力或動(dòng)力，茲舉幾個(gè)因素：
2、股權(quán)激勵(lì)及全流通：與股權(quán)分置時(shí)代相比，全流通時(shí)代股東價(jià)值最大化就是市值最大化，大股東利益與股價(jià)是捆綁的，如果公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，則管理層的薪酬也與股價(jià)是捆綁的，這使大股東及管理層一心想使股價(jià)往上走。安然事件后，股權(quán)激勵(lì)成為財(cái)務(wù)造假主要?jiǎng)右蛑唬杀酒跈?quán)被稱為“自公司制之后資本主義的第二次制度革命”，是有效解決委托代理問題的利器，但股票期權(quán)也會(huì)誘發(fā)管理層過分關(guān)注股價(jià)變動(dòng)，甚至不惜以舞弊手法推動(dòng)股價(jià)上升，而且會(huì)導(dǎo)致管理層“報(bào)喜不報(bào)憂”氛圍（黃世忠：《會(huì)計(jì)數(shù)字游戲》（2003）），對于股權(quán)激勵(lì)的負(fù)面作用不可小看。以前大股東股權(quán)不能流通，大股東只能暗地與莊家合作炒作自己股票，為股票炒作提供內(nèi)幕信息及信息發(fā)布支持，當(dāng)然主要是業(yè)績支持，著名的東方電子事件就這是這一模式的典型，全流通之后，大股東炒作自己股票更直接了、更容易了，臺灣經(jīng)驗(yàn)表明，有三分之一的個(gè)股有自己做莊之嫌，公司上市之后，公司不熱衷實(shí)業(yè)賺錢，而熱衷炒股賺錢，炒別人的股票沒有信息優(yōu)勢，炒自己股票有地利之便，全流通之后，股價(jià)會(huì)不會(huì)受到進(jìn)一步操縱還不得而知，與此相對是業(yè)績的操縱會(huì)不會(huì)變本加厲也不得而知。
3、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施：2006年報(bào)就實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為管理層提供了更多的會(huì)計(jì)選擇權(quán)，這就為管理層提供了更多的盈余管理（利潤操縱）機(jī)會(huì)。
4、分析師盈利預(yù)期：這是華爾街財(cái)務(wù)舞弊的罪魁禍?zhǔn)?，中國證券分析師目前還沒有這么大的影響力，但分析師在估值與定價(jià)的地位越來越高，這使管理層不得不重視分析師的盈余預(yù)期，為了實(shí)現(xiàn)所需的價(jià)位，不得不被動(dòng)配合分析師迎合其預(yù)期的盈利，分析師也借此提高自己的身價(jià)，從而給予業(yè)績配合的公司以更高的估價(jià)。
當(dāng)然，并不是所有的因素都使會(huì)計(jì)信息進(jìn)一步失真，隨著整個(gè)社會(huì)誠信度不斷提高，監(jiān)管透明度不管增強(qiáng)，這會(huì)導(dǎo)致高管、審計(jì)師、保薦人守法意識的提高，道德的提高以及違法成本的加大，會(huì)使財(cái)務(wù)舞弊成本增加，并使財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)及借口因素減弱?？傊?，后股改時(shí)代，財(cái)務(wù)舞弊壓力增加，但機(jī)會(huì)及借口減弱，財(cái)務(wù)舞弊仍會(huì)有集中暴發(fā)的可能。
